干散货航运处于超级周期？

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今年上半年，大宗商品价格飙升至多年高点，干散货运价和船舶资产价格也有所上升，超过十年来大部分时间的平均水平，但ＢＩＭＣＯ认为仍未达到超级周期水平。　　ＢＩＭＣＯ首席航运分析师Ｐｅｔｅｒ　Ｓａｎｄ表示：目前大宗商品价格与２００７年和２００８年的水平相当，从而引发了业界关于超级周期的讨论。然而，尽管与过去１０年相比，干散货运价和船舶价值处于高位，但仍与２００７－２００８年的收益相去甚远，且没有大幅上涨的迹象。　　运费虽高，但仍未进入超级周期　　与过去２０年相比，２０２１年前７个月所有船型的平均日收益都超过２００００美元。但与２００７年和２００８年前７个月相比，目前的运价仍未达到那时的水平。　　今年前７个月，好望角型的平均运价为２４９７０美元／天。２００８年同期，该船型的平均运价为１４７４７５美元／天。灵便型的运价与２００８年同期最为接近，但仍远低于那年的水平，约为２００８年前７个月平均运价的５５％。巴拿马型和大灵便型的运价分别为２００８年同期的３６％和４１％。　　大宗商品价格上涨因素并非是干散货航运超级周期的关键。事实上，没有贸易量就没有超级周期。尽管今年上半年贸易量有所增长，但这一增速距离超级周期还相距甚远。　　大宗商品价格上涨，并不意味着贸易量增大　　与２０２０年相比，今年上半年铁矿石运量增长了４．２％，达到７．７１亿吨。这是有记录以来的上半年最高纪录，比上一个纪录（２００８年）高出０．３％。但并不能证明需求也在高速增长，相反，价格上涨主要是因为铁矿石供应受到限制，出口矿商无法按照需求增长的速度调整产量。２００７年和２００８年，中国铁矿石进口同比分别增长１８％和１６％。　　与此同时，今年上半年煤炭海运量较去年同期增长３．６％，但仍低于２０１９年上半年。因此，超级周期无从谈起。　　Ｓａｎｄ指出：干散货板块的收益多年来处于低位，今年的情况给船东和运营商带来了一些宽慰。尽管运量有所上升，但不足以证明２０２１年的开局比过去几年强劲得多。疫情造成的港口拥堵，以及供应链不畅都对运价收益带来了影响。　　船舶价格虽然上升，但远低于超级周期水平　　干散货船的价格也远低于上一次超级周期的水平。２００８年８月，５年船龄的好望角型交易价格约为１．５３亿美元。今天，它的价格可能只有３８００万美元，尽管远低于２００８年的水平，但仍是２０１４年１２月以来的最高点。同时，当前好望角型的新船价格比２００８年８月低３９５０万美元左右。　　大宗商品价格与上一次超级周期持平　　大宗商品价格高企是超级周期的特点，由大规模财政刺激计划驱动。其中，铁矿石是运量最大的大宗商品，６月份的平均现货价格为２１４．４美元／吨，超过了金融危机前的水平，铁矿石价格在２００８年３月达到２００．０美元／吨的峰值。　　然而，铁矿石价格上涨并没有对利润率造成压力，因为钢材价格涨幅更大。自２０２０年初以来，中国的钢材价格上涨了３０５美元，当前一块２０ｍｍ钢板的价格为８５６美元。　　Ｓａｎｄ　表示：许多价值更高但体积更小的货物（不通过散货船运输）的价格上涨幅度更大，这有助于推动全球经济的超级循环，但不会对干散货航运产生任何影响。