集装箱船市场为何如此火爆？

ALUKUSFLABNI

迈入２０２１年，集装箱船延续去年第四季度火热行情，成为新造船市场的绝对主角。一季度，以ＤＷＴ计，集装箱船以１４５５万ＤＷＴ的成交量成为交易最活跃船型，占据全球新船成交量的“半壁江山”（５１％），同比激增８４９％。值得注意的是，一季度集装箱船共计成交１３８艘，其中，万箱以上船型成交８１艘，支线型箱船成交３７艘，局部的热点已渐露锋芒。　　四因素助推一季度火爆行情　　分梯队复苏催生不平衡需求。２０２０年，由于疫情突至，各国为防疫所采取的封城等措施不可避免地抑制了经济贸易活动，全球经济形势迅速恶化。２０２１年一季度，随着各国应对疫情经验的逐步积累以及相关政策措施的接连刺激，全球经济触底反弹。不过，由于疫情大规模爆发的时间以及防疫态度的差异，各国的经济恢复在时序上是不统一的，呈现出分梯队式复苏的特点。这一特点对经济和进出口贸易均产生显著影响，最终作用到链接全球贸易的集装箱运输市场上，形成阶段性不平衡需求。从一季度来看，中国经济复苏态势显著好于欧美等国家地区，而欧美作为全球产业链终端消费的重要角色，疫情引发的停工停产导致其商品库存持续减少，加大了对中国等疫情控制较好国家的商品的依赖。　　交付回暖“不敌”苏伊士运河事件，箱船运费一路高歌。２０２０年，集装箱船交付量仅为８６万ＴＥＵ，同比下降２０％，创２００４年以来新低。此外，由于欧美等国家疫情的不稳定，海外港口形势持续恶化，出现严重拥堵、延迟，从而导致整个供应链效能降低，全球集装箱服务的船期可靠性已降至历史较低水平，市场面临“一箱难求”的难题，各条航线运费一路飙升。２０２１年一季度，箱船交付量有所回暖，全球共计交付２２．１万ＴＥＵ，同比大幅增长９４％。但值得注意的是，２０２０年受疫情影响，全球完工量面临停工停产困境，作为对比的基数相对较低。且进入３月，历史罕见的苏伊士运河堵塞事件再添一把火，不少满载的集装箱船由于堵船无法按时抵达原定目的地进行卸货，供需矛盾再次激化，集装箱船运费创下２００８年以来航运收益新高。总体来看，３月，克拉克森集装箱船平均收益为２６１０１美元／天，环比增长１２％，已连续９个月环比增长，同比增长８３％。　　经营业绩盆满钵满，船东跑步进场。相对于飙涨的运价而言，集装箱船的价格却不涨反跌，直至３月才勉强企稳，二者之间出现显著背离，此时是船东购置船舶的大好时机。从价格指数来看，２０２１年３月，克拉克森集装箱船新船价格指数报收８３．１８，同比增长５．６％，终止了价格指数的十八连跌。从班轮公司财务状况来看，２０２０年是困难重重的一年，但班轮公司经营状况却大幅改善。赫伯罗特２０２１年１月披露，经初步计算，２０２０年息税前利润增长至约１５亿美元，同比增长６７％。中集集团２０２０年业绩预告披露，预计归属于母公司股东及其他权益持有者的净利润５０亿元至５７亿元，同比增长２２４％至２７０％。２０２１年一季度，中远海控披露业绩大幅增长，狂赚１５４亿。一边是收益的一路高歌，一边是船价的跌跌不休，船东新船建造的投资热情已被点燃，开始加大新船投资力度。　　贸易壁垒进一步降低，乐观预期对市场形成有力支撑。全球供应链加速重组，且随着《区域全面经济伙伴关系协定》的成功签署，区域内不同市场间的贸易壁垒和成本将会进一步降低，极大地促进未来中国和东盟两大新兴经济体之间的贸易合作，利好中国和相关国家的进出口贸易。此外，目前疫情走势仍存在很大的不确定性，各国的医疗、生产以及生活物资依然紧缺，中国仍是全球主要的贸易顺差国。各国对中国防疫物资和生活商品需求的未来预期对集装箱船建造市场形成有力支撑。　　后续发展趋势研判　　上半年贸易将延续高景气。目前疫苗已经问世并开始普及，中、美、德等多个国家已陆续接种疫苗。若疫苗效果达到预期，各国政府必将逐步放宽管控措施，恢复经济将成为各国首要任务。此外，２０２０年上半年，由于各国对疫情的重视程度不足，全球经济增速显著下滑，作为２０２１年比较的基数来说相对偏低，因此２０２１年上半年，各项经济指标同比变化大概率将走高。２０２１年下半年，受２０２０年经济恢复的影响，基数升高，各项指标增速或将放缓，全年经济增长可能出现“先快后慢”的态势，总体来看，上半年全球贸易有望延续高景气。值得注意的是，美国的贸易库存总额自２０２０年７月触底后开始持续回升，制造业的出货量与本土零售商销售额的差距显著收窄，随着欧美本地生产端的恢复，对海外补库存的需求将会逐渐降低。　　供需格局将逐步恢复常态。集装箱船运费的节节高升已经引起多个国家政府主管部门的关注，我国交通运输部已向六家大型集运公司发出紧急询问函；美国联邦海事委员会已对集装箱船运费事宜展开相关调查，并向班轮公司发出了警告；韩国政府约谈了９家班轮公司，要求其降低运费价格并改善服务。班轮公司也正尽可能释放运能，在经历了运费大幅飙升之后，集装箱船闲置运力快速回落，整体处于相对低位，且２０２１年市场将有大量的新船将被交付使用，供给端将大幅改善。此外，苏伊士运河交通已开始恢复，脱浅进展快于预期。大量集中在欧美港口的集装箱问题也将随着疫苗的生效和普及，欧美复工复产的稳步推进而得到解决。总体来看，市场正通过多种渠道来缓解运力压力，这种阶段性的不平衡终究会被打破，供需格局预计将在年中回归正常水平。　　乐观之余也要注意风险，谨防一地鸡毛。目前，新造船价格已经处于历史较低水平，这将吸引一些船东购买更多新船。且随着全球环保意识的显著增强，环境法规不断加码，船东更新换代的动力持续加强，２０２１年的短期需求仍存可持续性，船东们争相订造集装箱船是可以理解的。但运价已梦回２００８，建造市场也是“涨”声不断，当市场一致性看涨时更需要理性冷静，谨防出现冲高回落行情。值得注意的是，催动集装箱船建造市场火热的因素多为短期因素，而新船交付需要２－３年时间，这些新订单不会马上交付，无法在当前的繁荣时期兑现。如果船舶订单继续以现有速度增加，吹大的泡沫终将破裂，市场或再次出现运力过剩。